【利好】分析：非洲大陆自贸区已正式启动，三个热门行业要关注！

在12月5日非洲联盟召开的非洲大陆自由贸易区（AfCFTA）特别会议上，非洲联盟国家元首强调，成员国将从2021年1月1日开始在非洲大陆自由贸易区框架下进行贸易。 

点评 

《非洲大陆自由贸易协定》的主要目标是建立一个单一的商品和服务市场，在人员流动的便利下加深非洲大陆的经济一体化。该协议要求逐步消除成员国之间商品贸易的关税和非关税壁垒，逐步实现服务贸易的自由化，以及在投资、知识产权和竞争政策方面的合作。

2020年的新冠疫情使非洲领导人意识到多边主义与合作的重要性。这种重要性不仅体现在增强经济的韧性和恢复能力方面，也体现在区域疫情防控、疫苗研发与分配能力、疫苗采购的国际话语权等领域。在私营部门层面，关税和非关税壁垒的逐步消除将降低下游生产商的原材料成本；放宽的贸易限制和更大的市场有利于公司扩大出口和生产，形成规模效应，特别是在食品和制造业领域；在区域内价值链的形成过程中，企业产品的出口附加值有望增加。

可以预见的是，未来一年将是企业抓住赴非投资与贸易机会，增加市场占有率的关键时期，在非洲内部完成价值链内更多生产流程的目标对于企业来讲具有挑战，但也是其提升竞争力的机会。

我们认为以下一些行业在这一过程中具有较高的投资潜力。

（一）农业

农业和农业综合企业将获得较大的发展空间。直至2017年，非洲内部农业贸易占非洲农业贸易总额的比例仍然只有22%，远低于同期制造业的52%，其中农业制成品贸易比例从2005年的18%降至2010-2015年的约15％，这意味着贸易自由化将为农业企业带来13亿人口的巨大市场和广阔的增长空间。

多种农业产业链价值等待开发。目前非洲的农产品出口种类有限，农产品生产率低且单位成本高。包括土豆、茶叶、菠萝在内的基本农作物都具备较高的加工和增值空间，相关产业价值链的潜力有待开发。

1、马铃薯（埃及、南非、埃塞俄比亚）

埃及是非洲主要的马铃薯出口国，生产了非洲约70％的马铃薯，但其中大多数都未经加工出口到了欧洲。非洲内部的马铃薯贸易则主要由南非和埃塞俄比亚支撑，合计占非洲内部马铃薯贸易总额的87%。南非和埃塞俄比亚的马铃薯贸易此前多依赖于区域经济共同体市场的贸易渠道，南非主要通过南部非洲发展共同体框架出口，埃塞俄比亚则通过政府间发展组织框架出口。此前，南非拥有较为先进的加工业，可以将马铃薯加工成冷冻的薯条和薯片出口至其他非洲国家。在非洲大陆自由贸易区启动后，南非和埃塞俄比亚将有机会进入更多市场，同时，埃及这类原材料生产大国也有机会通过马铃薯产业链的升级加入竞争，能否建立可靠的加工供应链对其马铃薯产业的发展将非常重要。

2、茶叶（肯尼亚、卢旺达、乌干达、津巴布韦、埃塞俄比亚、坦桑尼亚）

截至2015年，非洲茶叶贸易占到全球茶叶市场贸易总额的21%，其中肯尼亚一国占到非洲贸易总额的76%。作为世界第三大茶叶生产国，肯尼亚生产的茶叶大部分出口到了国际市场，除了区域内的埃及以外，肯尼亚的主要国际客户包括巴基斯坦、英国、阿联酋和也门等。与此同时，非洲内部自身的茶叶消费几乎全部来自卢旺达、乌干达和津巴布韦，这三个国家通过将茶叶出口至肯尼亚，进而大量销往非洲茶叶第一大消费国埃及。一方面，在非洲大陆自由贸易区启动后，肯尼亚国内生产的茶叶也可以更多地进入非洲内部市场。另一方面，此前依靠肯尼亚供应链的卢旺达、乌干达、津巴布韦、埃塞俄比亚、坦桑尼亚等国也将获得直接打入主要非洲消费市场的机会，这将为这些国家的茶叶生产、加工和贸易企业提供可观的前景。

（二）电子商务（尼日利亚、南非、肯尼亚）

近几年，新兴市场对电子商务服务商的吸引力越来越大，其中也包括南非等中产阶级人口不断增长的非洲国家。根据麦肯锡的一项研究，预计到2025年非洲大陆的消费者支出将达到2.1万亿美元。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）估计，2017年非洲至少有2100万在线购物者，其中50％分布在尼日利亚、南非和肯尼亚。尽管这只是非洲十亿人口中的一小部分，但自2014年以来，这一群体每年以18％的速度增长，比全球平均增速高出6％。与巨大潜力相对应的是现有非洲电子商务市场的不成熟和相对空白。除了南非，其他所有非洲国家的正规零售业都相对欠发达。目前美国和英国的零售商中有90％尚未在非洲开展销售，基础设施不足和腐败问题是国际公司对非洲市场持保留态度的主要原因。这些劣势也为AfCFTA生效后企业开拓非洲电子商务市场提供了空间。

虽然如此，在线购物为非洲本地的初创企业提供了巨大的成长空间，也正在改变当地的创业生态。随着AfCFTA的生效，人员、服务和贸易的流通将使得在非企业有大量机会参与电子商务，并且在数字经济中受益。

基础设施缺乏、昂贵的互联网连接、交付物流缓慢以及消费者保护薄弱是制约非洲电子商务发展的主要因素。负担得起的连接性是建设数字经济的首要条件，这也将催生非洲数字基础设施的建设需求。

（三）医疗健康（埃及、南非、突尼斯）

随着疫情的影响不断升级，全球逾90个政府在2020年前后采取了措施以限制相关卫生防疫用品的出口。相比于东南亚和欧洲等地，非洲由于缺乏酒精洗手液、口罩、通风机、个人防护设备等医疗用品的生产能力，更加依赖于进口，这给其疫情管理带来更大的挑战。因此，随着AfCFTA的生效，非洲各国大概率会推动制药和医疗保健部门生产能力的本地化，从政策和市场激励两个层面鼓励医疗投资，提升本地制造商的研究和生产能力。与此同时，AfCFTA内知识产权框架的强化将给非洲药品研发环境带来利好。

在疫情之前，非洲已经是全球医疗保健基础设施缺口最大的地区，根据世界卫生组织（WHO）的数据，非洲承担着全球疾病负担的24％，但仅获得了全球医疗卫生资金的1％。不仅如此，城市化的加剧也在不断地催生非洲医疗保健市场需求。随着多国政府宣布提高医疗保健领域的财政支出水平，据联合国非洲经济委员会估计，到2030年，非洲医疗保健行业的商机估计将达到2590亿美元，可能创造1600万个就业机会。

私营部门将有大量机会投资于实验室和诊断、药物、技能开发、研究、能力建设和数字医疗创新，药品和保健产品的生产和出口潜力也较为可观。此外，非洲对医药中间体的进口依赖度也较高，该领域也存在一定的投资空间。

在2016年至2018年期间，非洲三大药品出口国是埃及、南非和突尼斯。三大药品进口国是南非、埃及和阿尔及利亚。

信息来源：The Herald，中债资信整理。